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美元上涨!阿根廷加息至40% 香港利率上涨100倍

更新日期:2018-05-09 点击:

  强势的美元周期,可能会让一些国家经济陷入动荡,甚至带来局部地区和国家的经济危机,这几乎已经成为共识。

  这一次,阿根廷最先站到了悬崖边上。

阿根廷8天加息3次,基准利率升至40%

  5月3日,阿根廷货币再度暴跌8.5%,录得近两年半来的最大跌幅。

  今年以来,阿根廷比索一直承受贬值压力,在美元走强的大背景下,比索对美元的比价累计跌幅达到了15%以上。

来源:新浪财经

  为了支撑比索,阿根廷央行在4月27日打响了保卫比索的第一枪。当天,阿根廷央行宣布加息300基点,将基准利率由此前的27.25%升至30.25%。

  因效果不彰,5月3日阿根廷央行再次加息300基点。此时,基准利率水平已经到达33.25%,但当天比索仍然贬值了7.83%。

  5月4日,阿根廷一周内第三次上调了基准利率,将关键的7天逆回购利率再上调675个基点,从33.25%上调至40%。

  阿根廷比索终于止住颓势,消息激励比索兑美元飙升5%,至收盘涨2.3%。

  短短一周的时间,阿根廷加息了1275个基点!

  这是什么概念?如果以美国和中国为例,每次利率变动幅度也不过25?75个基点,要实现阿根廷的变动幅度需要20年!

阿根廷比索暴跌或产生“蝴蝶效应”

  阿根廷比索再次开启暴跌模式,最主要的原因就是美元的强势回升。

  过去的两周里,美元从89点的底部暴涨至92.5,触及4个月来高点。

来源:FX168

  美元突然强势走高的背景下,新兴市场货币普遍面临一定的压力。阿根廷比索外,土耳其里拉、墨西哥比索、印度卢比、俄罗斯卢布的跌幅都不小。

  据国际金融协会估算,土耳其和阿根廷都属于最容易因美元升值而受到冲击的国家,两国的美元债务分别约为3570亿美元和2310亿美元。土耳其里拉过去一个月对美元的比价也下挫了5.3%。

来源:新浪财经

  从中长期看,美联储进入加息周期后对新兴市场的负面影响不容忽视。发展中国家在国际金融市场的融资成本将不断提高,外资可能会加快从这些国家撤离的速度。

  为避免外资骤然大量流失,部分国家选择跟随美联储加息的节奏,如墨西哥中央银行将基准利率从7%增加到7.25%。

  美元升值的影响也已经波及到了中国。

  4月12日,港元兑美元触及7.85的弱方兑换保证,刷新了香港引入联系汇率制度以来的最弱水平。为捍卫港元币值,香港金管局多次出手承接港元沽盘,8天里共计买入513亿港元。

  香港金管局沽出美元、买入港元,导致香港银行体系美元流动性收紧,推高Hibor。

  5月4日,汇丰银行宣布即日起上调香港美元存款利率100倍,由0.001%上调至0.1%。

  在汇丰上调存款利率之后,香港其他银行也会有所行动,而下一步,就是提高港元存款利率。从货币市场利率到信贷市场利率,港元利率上行的趋势已经逐渐清晰。

美元还会继续走强吗?

  最近美元走强,源于美元相对利差走阔。

  今年以来,美国国债(下文称“美债”)利率上行了50-60BP,这是非常快的一个上行速度,甚至比2017年四季度中国债市最弱的时候还要快。

  ?美国十年期国债到期收益率一度升破3%。

数据来源 :Wind

  目前,10年期美债利率接近3%,5年期接近2.8%,2年期接近2.5%,比欧洲和日本的债券收益率高太多。比如,10年期美债与德债利差接近240BP,2年期超过300BP,都是历史最高。中美国债利差也收窄至近些年的低位水平。

  ?2年期、10年期美德国债利差均升至历史高位。

数据来源 :Wind

  相对利差的走阔,提升了美元吸引力。

  而且全球经济增长的差异化再度加大,美国经济表现好于其他主要非美经济体,表现为美国经济意外指数与其他国家的差距在拉开。

来源:wind

  沿着这两个逻辑来看,美元这一轮走强可能还没有到头。

  一是美债利率还有上行空间,美国通胀预期强化、加快升息预期强化、美联储梭镖等可能进一步推高美债利率。二是美国经济相对表现更好。

  有分析师表示,目前尚未看到美元高估的证据,从美元指数期货的投机多空头寸来看,直到最近,美元的多头头寸都没有明显起来,显示目前市场做多美元的力度和态度都还不够强,也说明行情并未进入极端状态,随着更多的美元空头回补,美元未来几个月可能还会继续走强。

  美元走高影响不容忽视!

  首先,其它经济体将面临货币贬值、资本流出的压力。尤其值得警惕的是汇率缺乏弹性的经济体,美元升值影响其内部的流动性,汇率贬值和资金流出的压力将会很大。

  其次,在特朗普挑起贸易保护的背景下,其他经济体也不会从货币贬值中受益。

  对中国来说,由于中美在打贸易战,我们的出口并不会因为人民币对美元贬值而增加,但进口成本会上升,中国的贸易环境会更加恶劣。